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​郭广昌,很缺钱!

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  • 大江
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      来源: 功夫财经

      原标题:郭广昌,很缺钱!复星系正土崩瓦解 6000亿债务压顶

  复星系庞大的商业帝国正在一点点被瓦解。

  进入9月份,复星系密集公告减持计划,甚至连核心成员复星医药(32.170-0.87-2.63%)也未能幸免于难。

  复星医药公告,2日晚,控股股东复星高科技拟减持不超过公司总股本3%的A股。

  此次减持,是复星医药1998年上市以来,复星高科技作为控股股东的首次主动减持。

  与此同时,由复星高科技实际控制的A股上市公司豫园股份(7.200-0.28-3.74%)发布公告称,公司及全资子公司海南豫珠拟出售金徽酒(24.880-1.03-3.98%)13%股份,交易总价款19.37亿元。根据豫园股份透露,未来还将持续减持金徽酒股份。

  同一晚上连发两份减持公告,复星系为何如此缺钱?

  01

  金徽酒物归原主

  据地方志记载,金徽酒源自西汉,盛于唐宋,明清时期徽县就是闻名遐迩的“西部酒乡”。

  2009年,甘肃亚特出资成立了金徽酒,2016年,金徽酒登陆上交所主板,成为最年轻的白酒上市企业,迎来了高光时刻。

  彼时,白酒市场风头正盛,几乎所有规模的白酒企业都迎来了快速的发展。除了金徽酒。

  由于金徽酒的发展始终缺乏动力,因此业绩长期垫底行业。

  上市当年,金徽酒的净利润还勉强排在18家白酒上市企业中的13位,一年之后,就跌至16位,仅好于青青稞酒(现名:天佑德酒(14.860-0.73-4.68%))和亏损的金种子酒(23.410-0.91-3.74%)

  另一边,金徽酒的老板李明名下还拥有金徽股份(12.200-0.50-3.94%),负责运作采矿业务。

  而采矿业对资金又有很大的需求。

  2018年和2019年,李明为了给金徽股份引资,与资金方签署了对赌协议,但市场行情下行导致对赌失败,李明也背上了巨额债务。

  出于自救,甘肃亚特于2020年5月将所持金徽酒近30%股权,以18.37亿元对价(12.07元/股),转让给了豫园股份,郭广昌取代李明,成为金徽酒的实控人。

  其后,豫园股份一致行动人海南豫珠向金徽酒股东发出要约收购。再以17.62元/股,合计7.15亿元,收得8%股权,“复星系”对金徽酒的持股比例增至38%。

  2021年,豫园股份再次入住白酒企业舍得酒,复星系实控人郭广昌也因此成为同时控股两家A股白酒企业的第一人。

  对此,外界曾担忧两家公司会出现同业竞争,但当时豫园股份回应称,两家公司所在地不同,重点覆盖和优势区域有一定差异,因此,互相竞争的程度不大。

  如今则是一语成谶。

  此次减持公告发布,豫园股份在对外公告中表示,本次股权转让,有利于解决金徽酒和舍得酒的同业竞争问题,公司可将更多资源聚焦于重点战略和重点项目。

  根据股权转让,复星系拿下金徽酒38%股权总共耗资25.52亿元。

  按本次交易对价29.38元/股计算(未考虑分红),出售金徽酒13%股份合计盈利9.16亿元。如果算上剩余的1.27亿股,复星系账上浮盈超过30亿元。

  一买一卖,金徽酒虽然还是回到了甘肃亚特的手里,但细数起来,复星系才是最大赢家。

  02

  千亿白马遭减持

  复星医药与金徽酒在同一天遭受减持,这也是自1998年上市以来,复星高科技作为控股股东的首次主动减持。若按照9月2日收盘价40.21元/股计算,减持将套现约32.2亿元。

  受此消息影响,截至9月5日收盘,复星医药A股跌停,股价36.19元/股,总市值966亿元。

  但与金徽酒不同的是,复星医药的减持似乎并未给复星系带来太多的收益。

  今年上半年,复星医药营业收入213.4亿元,同比增长25.88%;归属于上市公司股东的净利润15.47亿元,同比减少37.67%。

  另外,复星医药股价也已经从去年8月5日盘中高点91.13元,一路下调到目前的36.19元/股,跌幅约60%,市值蒸发逾1400亿元,目前公司总市值也跌破千亿关口。

  再往前数,复星系今年以来的套现动作堪称频繁。

  2月19日,海南矿业(7.230-0.23-3.08%)公告,复星产投减持完毕,套现2.66亿元,持股比例降至32.04%。8月26日复星产投再抛减持计划,拟减持比例不超过公司总股本的3%。

  3月14日,复星创泓披露了继续减持泰和科技(24.620-0.54-2.15%)(维权)计划,截至7月8日分26次减持完毕,期间减持金额为3.95亿元。加上去年8月份至今年3月份套现约2亿元,复星创泓清仓泰和科技后总共套现近6亿元。

  5月31日,复星国际在港交所公告,附属公司同意以每股62港元出售青岛啤酒(101.120-1.17-1.14%)约6680万股H股股份,出售所得款项总额约为41.4亿港元(约合人民币36.57亿元)。

  出售事项完成后,复星系将不再持有青岛啤酒H股。对于清仓原因,公司称是“正常投退安排”。

  6月16日,中山公用(7.030-0.18-2.50%)公告,复星高科技通过集中竞价交易方式累计减持公司股份2950.22万股。以减持均价为8.37元/股计算,套现约2.47亿元。未来,复星高科技称将继续减持6%的股份。

  加上复星医药和金徽酒,复星系今年以来的套现金额已高达108.82亿元。

  03

  6000亿债务压顶

  复星系为何如此急功近利?

  答案自然是缺钱。

  郭广昌以医药起家,凭借独到的投资眼光和资本运作能力,构建起了庞大的复星系商业版图,涉足制造、金融、文旅、房地产等多个领域,旗下公司已达47家。

  2016年为复系星累计投资104次,比2012年,增长幅度达593.3%。今年以来,截至目前,复星就已累计对外投资了51次。

  一边是挥金如土,一边却是债务的激增。

  数据显示,2018年复兴国际资产总额6388亿元,负债总额4783亿元,资产负债率74.8%。

  到2021年末,复星国际的资产规模增至8063.72亿元,总负债为6031.58亿元,资产负债率达74.8%。

  今年上半年,复星国际的资产负债率进一步上升至76.635%,账面现金及现金等价物为1171.13亿元,而公司短期借款额度则飙升至1236.92亿元。

  也就是说,复星系如今面临着巨大的偿债压力。

  更为糟糕的是,8月23日,复星系核心控股平台复星国际,遭国际评级机构穆迪的下调评级,穆迪指复星控股公司层面的流动性弱,将家族评级从Ba3下调至B1,将FortuneStar(BVI)Limited 所发行债券的高级无抵押债务评级从Ba3下调至B1,该债券由复星提供无条件及不可撤销的担保。

  与此同时,穆迪将上述所有评级的展望从评级观察调整为负面。

  面对疫情和宏观环境的冲击,种种迹象都在表明,复星系这头大象到了急需转身的地步。

  如何应对如此高额的偿债压力,是继续买买买还是不断卖卖卖?我们拭目以待。

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